US-Staatsanleihen sind wie der Freund aus dem Hallmark-Film, der am Ende für einen Kleinstadt-Feuerwehrmann verlassen wird, warnt die Haushaltsaufsicht

(SeaPRwire) –   Diese Romanze-Komödie-Formel ist mittlerweile ein fester Bestandteil des Fernsehprogramms an Feiertagen: Eine beschäftigte Berufstätige aus der Großstadt fährt zu Weihnachten nach Hause und verliebt sich in einen Einheimischen, nachdem sie eingestanden hat, dass ihr aktueller Freund nicht ihre wahre Seelenverwandte ist.

Laut Martha Gimbel, Executive Director des Yale Budget Lab, könnte dieses Klischee auch die Gefühle des Anleihemarkts gegenüber den US-Schulden beschreiben.

Während einer Anhörung im Senat in dieser Woche wurde sie gefragt, was eine Schuldenkrise auslösen könnte und warum dies trotz der Explosion der Kreditaufnahme in den letzten Jahren noch nicht geschehen ist. Gimbel antwortete, es handele sich um ein grundlegendes Angebot-und-Nachfrage-Problem, und Investoren würden sich mit der einfacheren Option zufriedengeben, auch wenn diese nicht alle ihre Bedürfnisse erfülle – sie hätten derzeit einfach keine bessere Alternative, aber das müsse nicht immer so bleiben.

„Die Art, wie ich es mir vorstelle, ist, dass wir im Moment der Freund am Anfang des Hallmark-Films in der Großstadt sind, mit dem die Freundin immer noch ausgeht, obwohl sie weiß, dass es falsch ist“, erklärte sie. „Aber irgendwann wird sie in die Kleinstadt nach Hause fahren, den netten Feuerwehrmann finden und feststellen, dass es eine andere Option gibt.“

Vorläufig, so Gimbel, begnügten sich die Anleger mit dem Status quo, aber es sei nur eine Frage der Zeit, bis wir einen Sleepless in Stagflation-Moment erleben und die Anleger bessere Optionen finden. Ähnlich wie ein potenzieller Verehrer, der übertreibt, wie groß sein Herz sei, sei die öffentlich gehaltene Verschuldung beträchtlich – sie sei bereits so groß wie das US-Bruttoinlandsprodukt und werde in den kommenden Jahren den nach dem Zweiten Weltkrieg aufgestellten Allzeitrekord übertreffen. Die öffentlich gehaltene Verschuldung werde dann weiter ansteigen, ohne Anzeichen einer Abschwächung, da die in Rente gehenden Babyboomer die Sozialausgaben in die Höhe treiben.

Ähnlich wie die hochkarätige Berufstätige, die die Kleinstadt besucht, sind Staatsanleihen immer noch sehr gefragt, insbesondere derzeit als sicherer Hafen, trotz all der jüngsten Turbulenzen von Präsident Donald Trump. Der US-Schuldenmarkt bleibt bei weitem der größte und liquideste, gestützt durch den Status des Dollars als globale Reservewährung.

Während Gimbel sagte, sie wisse nicht, wann US-Schulden aus der Mode kommen werden, habe die Eurozone versucht, ihre Schulden für Anleger attraktiver zu machen.

Europa ist ein großer Halter von US-Schulden, daher könnte jede Abkehr von Treasuries die Aussichten verschlechtern, indem sie die Renditen in die Höhe treibt und die Kreditkosten erhöht.

Im Jahr 2021 startete Europa das Next Generation EU-Darlehensprogramm, das durch gemeinsame Schuldenemissionen finanziert wird. Obwohl als Konjunkturprogramm in der Pandemiezeit gedacht, wurde die bahnbrechende Maßnahme als Boost für den Status des Euros als Reservevermögen angesehen.

Zugegeben, andere Länder haben ebenfalls sichere Anlageformen, darunter Deutschland und Skandinavien. Aber einzeln sind ihre Schulden- und Währungsmärkte nicht groß genug, um den Bedarf der globalen Finanzwelt zu decken.

Gimbel wies darauf hin, dass Anleger sich in letzter Zeit in die Schweiz gedrängt hätten, und fügte hinzu, die USA hätten Glück, dass die Schweizer Finanzmärkte nicht so viel Kapital aufnehmen könnten.

Begünstigt durch niedrige Schuldenstände und einen Ruf als sicherer Finanzplatz, wird die Schweiz seit langem als sicherer Hafen angesehen. Das ließ den Schweizer Franken im letzten Jahr um 12,7 % gegenüber dem Dollar steigen, als Trumps Handelskrieg die Märkte erschütterte. Er stieg in diesem Jahr weiter an, nachdem Trump gedroht hatte, Grönland von Dänemark zu übernehmen.

Ein Krieg mit dem Iran könnte die US-Schuldenperspektive verschlechtern, da zusätzliche Militärausgaben das Defizit erhöhen, während höhere Anleiherenditen aufgrund ölgetriebener Inflation zu höheren Zinskosten führen.

„Je unattraktiver wir uns für die Märkte machen, desto wahrscheinlicher ist es, dass Sie eine Haushaltskrise haben werden“, warnte Gimbel. „Wir verlassen uns buchstäblich darauf, dass die Märkte nirgendwo anders hingehen können.“