Die Hälfte der überragenden KI-Gewinne von Google und Amazon stammte aus einer Beteiligung an Anthropic – nicht aus ihrem eigentlichen Geschäft

(SeaPRwire) –   Vier der größten US-Technologieunternehmen veröffentlichten am Mittwochnachmittag ihre Ergebnisse und bestätigten einen Ausbau der Kapitalausgaben für KI ohne modernes Vorbild. 

Zusammen wendeten sie im ersten Quartal 2026 130,65 Milliarden Dollar an Kapitalausgaben – mehr als dreimal den inflationsbereinigten Kosten des Manhattan-Projekts in einem einzigen Quartal. Sie planen, allein in diesem Jahr fast 700 Milliarden Dollar auszugeben, so viel wie die US-Regierung für Medicare ausgibt. 

Die bemerkenswerten Gewinne deuten darauf hin, dass die Wette auszahlt: Die Gewinne von Alphabet, dem Mutterunternehmen von Google, stiegen im letzten Quartal um 81 % auf 62,6 Milliarden Dollar, während Amazon Web Services sein schnellstes Wachstum in 15 Quartalen verzeichnete. 

Dennoch erzählt eine Fußnote in der Ergebnisankündigung jedes Unternehmens eine andere Geschichte über den Ursprung dieser Gewinne. Fast die Hälfte des Rekordgewinns von Alphabet – etwa 28,7 Milliarden Dollar – stammte nicht aus Suchanzeigen, Cloud-Diensten oder irgendeinem seiner Produkte. Sie resultierte aus der Aktualisierung des Werts der Aktien, die Alphabet in privaten Unternehmen hält, vor allem bei Anthropic, dem KI-Startup, in dem Alphabet vor der Ankündigung einer zusätzlichen Verpflichtung von 40 Milliarden Dollar letzte Woche einen Anteil von geschätzt 14 % besaß.

Amazon gab eine ähnliche Zahl noch direkter bekannt. Seine Ergebnisankündigung lautete, dass das Nettoeinkommen im ersten Quartal „vorsteuerliche Gewinne von 16,8 Milliarden Dollar aus nichtbetrieblichen Einkünften aus unseren Investitionen bei Anthropic umfasst“ – mehr als die Hälfte des vorsteuerlichen Einkommens (oder Gewinns) von Amazon im Quartal. 

Auf Fragen von , antwortete Amazon, dass die Wertsteigerung durch die Series G-Finanzierungsrunde von Anthropic und die Umwandlung einiger konvertibler Anleihen von Amazon in Vorzugsaktien ausgelöst wurde. Laut Amazon ist die 8-Milliarden-Dollar-Investition des Unternehmens bei Anthropic jetzt auf mehr als 70 Milliarden Dollar wert. Sie fügten hinzu, dass die Investition von Amazon bei Anthropic von seiner kommerziellen Beziehung getrennt ist.

Alphabet reagierte nicht sofort auf die Anfrage von ’ nach einem Kommentar. 

Robert Willens, ein Steuer- und Rechnungslegungsexperte, der als Adjunkt an der Columbia Business School tätig war, sagte , dass die Rechnungslegung an sich unstrittig sei. Unternehmen, die Aktienanteile an privaten Firmen halten, müssen den Wert dieser Anteile aktualisieren, wenn eine neue Finanzierungsrunde einen Preis festlegt.

Was anders sei, so Willens, sei das, was die Wertsteigerung tatsächlich antreibt. Wenn man Aktien einer öffentlichen Firma wie Apple besitzt, stammt der Wert vom offenen Markt; Millionen von institutionellen und privaten Käufern und Verkäufern. Bei Anthropic stammt der Wert von dem, was eine kleine Gruppe von Investoren in der letzten Finanzierungsrunde zu zahlen vereinbart hat.

Alphabet und Amazon sind zwei dieser Investoren. Wenn sie mehr Geld in Anthropic stecken oder sich verpflichten, Milliarden für Cloud-Kapazitäten für es auszugeben, hilft das, die Bewertung von Anthropic zu steigern. Und wenn die Bewertung von Anthropic steigt, steigt auch der Anteil, den Alphabet und Amazon bereits besitzen. Sie buchen diese Steigerung als Gewinn; in diesem Fall einen beträchtlichen Anteil ihrer Gewinne, sogar mehr als die Hälfte. 

Einfach ausgedrückt: Je mehr sie in Anthropic investieren, desto mehr Gewinn können sie melden – ohne dass Anthropic ihnen jemals einen Dollar zahlen muss.

„Es ist interessant, dass sie in der Lage sind, den Wert eines ihrer eigenen Vermögenswerte zu kontrollieren oder zu beeinflussen“, sagte Willens, „und eines, das sie durch Geschäftsbeziehungen mit dieser Einheit mark-to-market bewerten können. Da könnte man etwas zu sagen haben.“

Dies ist nicht das erste Quartal, in dem die Gewinne von Big Tech wesentlich durch Wertsteigerungen bei privaten KI-Investitionen geprägt wurden. Im Q1 2025 buchte Alphabet einen unrealisierten Gewinn von 8 Milliarden Dollar, der Aufmerksamkeit erregte, bis Bloomberg-Reportagen ihn SpaceX zuschrieben. Im Q3 2025 stieg die Zahl auf 10,7 Milliarden Dollar. Außerdem hat Amazon in jedem Quartal, in dem es den Anteil gehalten hat, spezifische Gewinne von Anthropic offengelegt.

Was dieses Quartal so bemerkenswert macht, ist die Skala: Der Aktiengewinn von Alphabet von 36,9 Milliarden Dollar ist mehr als dreimal so hoch wie der vorherige Höchstwert, und die berichtete Diskussion von Anthropic über eine Bewertung von 900 Milliarden Dollar deutet darauf hin, dass die nächste Wertsteigerung noch größer sein könnte.

Willens erinnerte sich auch daran, dass als Rechnungslegungsaufsichtsbehörden 2018 verlangten, dass Unternehmen diese unrealisierten Gewinne als Gewinn verbuchen, „alle sagten, es würde die Erträge unnötig volatil machen“ – dass Investoren Schwierigkeiten haben würden, Sinn aus den springenden Gewinnzahlen zu machen, während das zugrunde liegende Geschäft stabil bleibt. „Dies bestätigt wohl die Tatsache, dass dies vielleicht nicht die beste Idee war, die [der Financial Accounting Standards Board] je hatte.“