Die Dominosteine fallen stetig auf dem Weg zu den Zinssenkungen, die Trump von Kevin Warsh sehen möchte.

(SeaPRwire) –   Der neue Vorsitzende der Fed, Kevin Warsh, hat eindeutig gemacht, dass er dem Präsidenten keine Versprechen gegeben hat: Obwohl er die Perspektive für die Wirtschaft optimistischer sieht als sein Vorgänger, betont der neue Leiter des Zentralbanks, dass er sich nicht an eine Senkung der Zinsen bindet.

Aber sowohl von Washington, D.C. bis nach Washington state weiß jeder, dass Präsident Trump niedrigere Zinsen wünscht – doch die Argumentation für eine Senkung wird immer schwieriger zu verkaufen.

Die Inflation bewegt sich nicht in die gewünschte Richtung für eine Senkung, und diese Woche bewegten sich kurzfristige Staatsanleihen ebenfalls in eine ungünstige Richtung für eine Senkung.

Angefangen bei den 2-Jahres-Staatsanleihen, stiegen diese über Nacht am Donnerstag auf mehr als 4%, ihren höchsten Stand seit Jahresbeginn. Die 2-Jahres-Anleihen gelten als Temperaturprobe für die Marktzinserwartungen für die nächsten paar Jahre und zeigen daher tendenziell eine enge Synchronisation. Wenn die beiden entkoppelt würden, könnte daraus gefolgert werden, dass der Bondmarkt signalisiert, dass die Fed nicht genug tut, um die Wirtschaft abzubremen, und deshalb noch schneller bremse.

Obwohl Warsh, ehemaliger Fed-Gouverneur, vielleicht auf KI setzt und die versprochene Produktivitätssteigerung als Grund für eine Senkung in Aussicht stellt, scheinen Investoren nur die Erwartung zu haben, dass sich die Entwicklung in den ersten Jahren seiner Amtszeit in die positive Richtung wenden wird.

Auch die Nachrichten der letzten 24 Stunden haben kaum etwas dagegen getan, die Bedenken, dass die anhaltende Inflation nicht bald nachlässt, zu mindern. Denken Sie daran, dass die neueste Verbraucherpreisinflationsbericht (CPI) mit 3,8 % deutlich über dem Zielwert der Fed von 2 % lag, der zuerst vom Mentor von Warsh, dem ehemaligen Fed-Vorsitzenden Ben Bernanke, eingeführt wurde.

Vieles des Drucks auf die Taschen der Verbraucher beruht derzeit auf Spannungen im Nahen Osten. Der Hormuz-Kanal blockiert die globale Öllieferung, wie Deutsche Bank’s Jim Reid heute Morgen seinen Kunden mitteilte: „Präsident Trump sagte, die USA brauchen den Hormuz-Kanal überhaupt nicht offen zu haben.“ Das hat Angst hinzugefügt, dass der Kanal für einen längeren Zeitraum blockiert bleiben wird und zu einer länger anhaltenden Energieschocks für die Weltwirtschaft führen wird.

Und obwohl einige hofften, dass Trumps Besuch in China dazu beitragen würde, Präsident Xi zu einer Aktion gegenüber Iran zu bewegen, ist kaum etwas anderes geschieht außer, dass Peking zugesagt hat, dass der Kanal irgendwann wieder geöffnet werden muss.

Der Kanal ist tatsächlich ein größeres Problem für China als für die USA, die ein Netto-Energieexporteur sind. China ist andererseits der einzelne größte Käufer des iranischen Öls.

Ein langfristiges Argument

Mit Daten und nun auch mit den Märkten, die beide scheinbar gegen den Zinsabsenkungsplan des Präsidenten geraten sind, der er so beharrlich seit seinem Weg zurück ins Weiße Haus angeblich angestrebt hat, wird Warshs bullische Neigung getestet.

Besonders hervorzuheben ist die Tatsache, dass die Renditen der Staatsanleihen auf vielen Zeitrahmen durch Angst vor Inflation explodiert sind: 30-Jahres-Staatsanleihen sind auf über 5 % gestiegen, ebenso wie 20-Jahres-Renditen.

Beide Sprünge stellen eine wirksame Verschärfung der Bedingungen in der langfristigen Perspektive dar, die weit über jeden Knick in der Basiszinsrate hinausgeht, den der Federal Open Market Committee (FOMC) möglicherweise zustimmen könnte. Dies könnte eine Begründung für Warsh sein – oder wirklich jeder andere bullisch geneigte Mitglied des FOMC: Wenn die langfristigen Zinsen durch makroökonomische Bedingungen abschwellen, könnten sie durch eine kurzfristige Absenkung ausgeglichen werden.

„Der jüngste Anstieg der auf dem Markt basierenden Break-Even-Inflationsraten impliziert stark, dass Warsh und der FOMC sich darauf vorbereiten müssen, dass sich die Inflation weiter steigert und dass die Fed ihre Politik ändern muss“, notierte Joseph Brusuelas, Chefökonom bei RSM, in einem Bericht, der gestern Abend mit geteilt wurde. „In seiner Bestätigungsverhör testifizierte Warsh, dass ‚die Inflation eine Wahl ist‘. Er könnte die Chance bekommen, zu beweisen, dass er das tatsächlich glaubt.“